近两年大家发现没有配资带你炒股，城市道路的侧边停车位越划越多，甚至一些车流、人流较少的边缘道路也划上了线？
这一现象背后一个重要原因是不需要人工收费了，成本合算了。凭借如今的“高科技”，只需在车位上方安装一个自动监控设备，基本上没有漏网之鱼，一分钱都不会少收。而近日，一家主营这种设备和解决方案的公司——智慧互通科技股份有限公司(以下简称智慧互通)，要冲击IPO了。
11月16日，智慧互通在港交所更新申报材料，增加利弗莫尔证券作为整体协调人，而早在半个月前的10月31日公司已经提交招股说明书。
整体看，公司在招股书所载报告期内(2022年、2023年、2024年及2025年上半年)的经营和财务表现乏善可陈，出现了客户数量持续下降、大客户依赖上升、净利润持续亏损、净资产持续为负、经营性净现金流持续流出的情况。
飞瞰财金注意到，起初智慧互通计划在A股科创板上市，但三次与券商签订辅导协议三次都解约了，最后一次终止辅导是在9月28日。而仅过了一个月，公司转头就申报港股上市，第一整体协调人是中信证券的海外子公司中信里昂证券。
客户数量持续减少
营收从缓慢增长转为下滑
智慧互通在招股书中自述是一家中国领先的人工智能技术、产品空间智能解决方案提供商，“于透过结合先进产品与服务开发高精度人工智能解决方案方面具备独特技术实力，特别专注于城市交通管理领域”。
智慧互通称，“我们的技术优势植根于无缝融合的核心基础算法及大规模场景衍生数据集，从而建立系统层面的AI能力，使我们的产品在相关项目中展现出卓越性能”，“我们的解决方案赋能城市显著提升交通安全及运行效率，拥有于动态交通状况中降低拥堵及事故率、同时优化泊车位利用率及缴费准确率的成功往绩”。
不过，从公司的经营和财务表现看，几项关键数据远没有上述定性描述看起来那么“高大上”。
营业收入方面，智慧互通由2022年的5.38亿元增长14.7%至2023年的6.18亿元，并进一步增长13.1%至2024年的6.99亿元，两年都是低两位数增长。而根据公司自身在招股书引用的数据，“全球高精度AI解决方案市场由2019年的人民币477亿元增长至2024年的人民币2225亿元，2019年至2024年的复合年增长率为36.1%”。
进入2025年，智慧互通营收开始下滑，由2024年同期的2.1亿元减少至今年上半年的1.03亿元，腰斩不止。
除了营收增速问题，智慧互通营收质量也不高，存在大量的应收账款。截至2022年末、2023年末、2024年末以及2025年6月末，公司的贸易应收款项及应收票据分别为5.17亿元、5.22亿元、6.06亿元及5.79亿元，各期数据几乎与当期的营业收入相当，2025年上半年的数据更是达到了当期营收的5倍多。
此情况下，智慧互通的应收账款坏账准备持续飙升，截至2022年末、2023年末、2024年末以及2025年6月末，公司贸易应收款项减值拨备结余分别为2970万元、2920万元、4990万元及6470万元，两年半增长一倍多。
飞瞰财金注意到，智慧互通的营业收入高度依赖“路侧空间智能解决方案”，该业务的占比从2022年的42.2%，上升到2023年的46%，再进一步上升到2024年的66.8%，到2025年上半年已经飙升至87.1%。
客户方面，截至2022年末、2023年末、2024年末以及2025年6月末，智慧互通分别拥有257名、179名、120名及59名客户，报告期内呈现持续下滑态势。
而2022年、2023年、2024年及2025年上半年，前五大客户分别贡献了公司总收入的约49.2%、57.1%、50.1%及73.7%，最大客户贡献度则为20.5%、17.9%、17.6%及34.5%，大客户依赖明显，且呈持续上升态势。
净利润持续亏损
净资产持续为负
再来看净利润指标，2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，智慧互通分别录得净亏损3.6亿元、2.57亿元、2.88亿元、及2.73亿元。
智慧互通解释称，过往净亏损状况主要是由于(其中包括)对发行予投资者的金融工具的公允价值变动的会计处理的影响，2022年、2023年、2024年以及2025年上半年分别为1.54亿元、1.47亿元、2.32亿元、1.63亿元。不过，就算剔除这一因素影响，智慧互通近三年一期的亏损额仍有1.87亿元、0.94亿元、2.05亿元和0.86亿元，依然非常难看。
智慧互通这样的亏法直接打穿了净资产，截至2022年末、2023年末、2024年末以及2025年6月末，公司的总资产分别为14.46亿元、14.71亿元、11.62亿元和11.22亿元，负债总额分别高达21.66亿元、24.32亿元、23.8亿元和25.98亿元，净资产分别为-7.18亿元、-9.61亿元、-12.18亿元和-14.75亿元，资不抵债程度不断加深。
与应收账款和负债高企相适应，公司的经营性净现金流除了2023年之外，基本处在净流出状态，近三年一期分别为-1.64亿元、0.21亿元、-0.6亿元和-0.88亿元。
风投扎堆急等退出
小米旗下瀚星创投在列
但就是这样的质地，智慧互通仍然执着于上市，起初其目标是国内的科创板。
根据智慧互通招股书，为进入中国股票市场及筹备于上交所科创板的A股上市申请，公司分别于2021年1月、2022年6月及2023年9月作出尝试，“但公司未提交任何构成向中国证监会提交的上市申请的备案”。
具体来看，2021年1月，智慧互通与中信建投订立辅导协议，但该协议于2022年5月25终止；2022年6月，公司几乎无缝对接，与东兴证券订立辅导协议，但该协议于2023年8月终止；第二次终止后，公司继续无缝对接，于2023年9月与中信证券订立辅导协议，但该协议也于2025年9月28日终止。终止之后又是仅隔一个月，公司开始寻求港股上市。
智慧互通急寻上市背后，是一众风投等着退出。此次招股书显示，闫军直接及间接持股控制公司40.72%的股份，一致行动人刘武战持股9.56%，两人合计持股和控制约50.28%的股份，为公司的控股股东。此外，其他股东包括小米全资子公司瀚星创投、张家口空港、绿动资本、高榕创投、蔚来、深创投、云天励飞等。
公开资料显示，2015年成立的智慧互通先后做了多轮融资。
具体来看，2017年11月，智慧互通完成由绿动资本及高榕创投领投的A轮融资；2018年6月，完成由蔚来资本、严伟及绿动资本领投的B轮融资；2019年12月，完成由中金资本、严伟及中关村启航领投的B 轮融资；2020年8月，完成由长商昆仲、高榕创投、中关村科学城新动能、财信精进基金、五八阡陌及交银科创领投的C轮融资；2020年11月，完成由深创投、北京正和兴源及北京盛景未名领投的C 轮融资；2020年11月，完成由河北中冀财基金及海峡金控集团参与的D轮融资；2021年8月，完成由瀚星创投的E轮融资。
值得一提的是配资带你炒股，瀚星创投正是近期备受关注的小米旗下全资子公司。
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